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【资讯】人民币贬值可控对A股扰动有限

发布时间:2020-10-17 02:05:51 阅读: 来源:不锈钢螺旋输送机厂家

人民币贬值可控 对A股扰动有限

从历史走势来看,人民币贬值往往引发A股下跌;从影响路径看,人民币贬值主要通过施压地产板块和引发热钱流出对A股形成冲击。不过,“人民币贬值-A股下跌”的相关关系并不绝对,且人民币汇率并不是决定A股方向的唯一因素。目前人民币升值趋势的基本面并未发生变化,并且本轮人民币贬值在很大程度上缘于政策有意引导,因此后市贬值的持续性和空间都不大。总体来看,当前人民币贬值属于可控的“扰动”,由此带来的A股下行压力较为有限。  人民币贬值扰动A股  今年1月14日,人民币中间和即期汇率创下历史新低后,开始持续贬值,2月中旬以来有加速之势。  在近一个多月人民币汇率加速贬值期间,A股市场也出现大幅波动。历史上,人民币与A股走势在多数时候存在高度相关。如果以上证综指走势代表A股市场,将其与人民币中间价走势叠加,便会发现,在人民币升值的大趋势下,贬值的浪潮与A股下跌的脚步经常吻合。  比如,2008年8月上半月、9月上旬和下旬三个时间段,人民币先后出现三波明显贬值,与此同时,A股市场“熊途末路”的下跌也进一步加速;在2010年11月人民币贬值的过程中,大盘呈现弱势震荡格局;2011年11月、2012年5月和2013年6月中下旬等统计时段,人民币贬值都伴随着A股的下跌甚至大幅跳水。  不过,人民币与A股走势也并非在任何时候都高度相关。比如,2009年5-6月、2010年10月下半月等时段,都演绎了人民币贬值和A股上涨共存的格局。  分析人士指出,人民币走势确实与A股行情有很大关联。一方面,人民币贬值引发本币资产估值下降,导致金融、地产等相关板块走弱,拖累整体大盘;另一方面,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱流出,A股所处的流动性环境会迅速趋紧。不过,需要指出的是,决定A股走势最根本的因素还是经济面、政策面和资金面营造的宏观环境。就当前市场而言,投资者对于经济增速下行已有预期,政策推动改革深入成为行情的主动力,而热钱只是影响市场流动性的因素之一,不会快速抽干池子。换句话说,人民币贬值是扰动,但并不致命。  贬值持续性和幅度可控  进入3月,不论是创业板的筑头预期还是IPO扩容压力重燃,都令市场的不确定性升温。在此背景下,市场另一扰动因素——人民币贬值的持续性和幅度更加备受关注。  应该说,目前人民币汇率升值趋势并不具备出现拐点的客观条件。国信证券研究报告指出,升值和升值预期长期来看是由中美利差决定的,利率本质上是由一个经济体的资本回报率和经济增长潜能决定的。当前中国经济弱势初现,而美国经济刚刚转强,中美经济换挡带来的差异并不明显,人民币升值的经济基本面并未发生根本变化。  另外,综合主流机构的判断,此番人民币贬值的根本原因很可能是央行有意引导。其目的一是打击升值预期,缓解短期外部资金持续流入的压力,降低外汇占款增加对央行货币政策的干扰;二是遏制跨境资本涌入,堵住投机热钱,提高宏观经济的稳定性;三是适当引导人民币贬值也可促进出口。基于此,央行无意也不敢主动促成持续的贬值预期,本轮人民币走贬不会成为人民币汇率的趋势拐点。  既然客观上持续贬值并不具备条件,主观上贬值是央行主导的“压力测试”,那么,即使贬值还会持续一段时间,也应该是短期的,而幅度上应当可控,继续贬值的空间不会很大。与此同时,未来人民币双向波动的特征或将较此前强化。  鉴于人民币贬值只是左右A股方向的因素之一,并不会直接导致走熊,且未来贬值的持续性和幅度都不会太大,因此,由贬值带来的A股下行压力或较为有限。

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